Los choques de oferta han pasado a ser cada vez más significativos en la influencia de la inflación y otros resultados económicos clave, especialmente durante la última década. Estas interrupciones, que van desde las subidas de precios de la energía hasta las escaseces de insumos industriales críticos, cuestionan los modelos y respuestas de política tradicionales centrados en la demanda. Este trabajo tiene como objetivo proporcionar un marco sistemático para comprender los diferentes tipos de choques de oferta y sus impactos en la inflación. Al sintetizar la literatura económica reciente y menos reciente, este trabajo establece una taxonomía de los principales tipos de choques de oferta que podrían afectar la inflación. También clarifica los principales canales a través de los cuales estos choques afectan los precios y la producción, e identifica las características económicas que pueden amplificar los choques más allá de sus efectos directos en los costos de producción más altos.
Una revisión exhaustiva de 88 piezas de investigación revela ocho tipos de shock distintos, seis canales de transmisión primarios y siete mecanismos de amplificación principales. La creación de esta taxonomía requirió un juicio extenso debido a la compleja landscape de los choques de oferta y sus efectos económicos. Las categorizaciones son interpretativas más que fijas o exhaustivas, y diferentes lectores podrían llegar a conclusiones razonablesmente diferentes sobre cómo clasificar un papel dado, un shock o un canal. El objetivo principal es destilar patrones amplios y recurrentes que emergen a lo largo de la literatura. Esta taxonomía refleja el estado actual de la literatura, identificando los tipos de shock, los canales de transmisión y los mecanismos de amplificación que aparecen con mayor frecuencia a lo largo de los artículos revisados. También puede ayudar a los investigadores a identificar lagunas—áreas que están subexploradas o donde las conexiones conceptuales entre los choques de oferta y la inflación podrían ser aclaradas con más trabajo.
Tipos de choques de oferta
El análisis se centra en los choques de oferta que pueden aumentar la inflación, como los choques negativos de productividad o los choques positivos de precios de commodities. Los choques con el signo opuesto tenderían a reducir la inflación y no son el objeto de este análisis. Importante, un shock positivo a la oferta o una caída en los precios de los insumos puede transmitirse a través de la economía de diferentes maneras y puede no desencadenar los mismos mecanismos de amplificación. Por ejemplo, muchos modelos y artículos empíricos incorporan rigidez salarial hacia abajo, lo que significa que los salarios se ajustan más lentamente o de manera incompleta en respuesta a las reducciones en la demanda de trabajo que a las aumentos en la demanda. Como resultado, los canales y las consecuencias de los choques que disminuyen la inflación son algo distintos de aquellos que la aumentan, y por lo tanto no se abordan sistemáticamente en este análisis.
Hallazgos clave
Dos hallazgos clave emergen del análisis. Primero, algunos tipos de choques de oferta y ciertas características de la economía son más propensos a resultar en una inflación más alta. Los choques críticos de componentes, por su naturaleza de ser requeridos en la producción sin sustitutos disponibles, tienen un camino directo para aumentar la inflación. Si una economía está caracterizada por enlaces de entrada-salida opacos y redes de cadena de suministro, la mayoría de los tipos de choques de oferta pueden ser amplificados. Además, si las expectativas de inflación están fácilmente desancladas, por ejemplo, si el banco central carece de credibilidad en la lucha contra la inflación, los choques de oferta temporales pueden tener efectos duraderos en la inflación. Segundo, la amplificación de un choque de oferta puede ser particularmente significativa cuando se ponen en juego varios mecanismos de amplificación. Por ejemplo, una reducción en la oferta de chips de semiconductor tiene un efecto particularmente grande en la inflación cuando se amplifica por la baja sustitutibilidad en las funciones de producción, las bajas existencias inicialmente y las dependencias de red.
Tipos de choques de oferta identificados en la literatura
El resto de este trabajo sigue el siguiente orden. La Sección 2 describe los ocho tipos de choques de oferta identificados en la literatura. La Sección 3 examina los seis canales de transmisión primarios a través de los cuales estos choques afectan los precios y la producción. La Sección 4 analiza los siete mecanismos de amplificación principales que determinan si los choques causan aumentos de precios modestos y transitorios o desencadenan una inflación persistente y generalizada. La Sección 5 examina cada tipo de shock en turno, identificando los mecanismos de amplificación más comúnmente observados para cada uno y explicando por qué ciertos tipos de shock suponen mayores riesgos inflacionarios. La Sección 6 discute varios mecanismos que pueden atenuar o incluso revertir la respuesta inflacionaria típica a los choques de oferta.
Tipos de choques de oferta
Los ocho tipos de choques de oferta identificados en la literatura son los siguientes:
1. Choques de precios de energía: Estos ocurren cuando hay cambios significativos en el precio de los commodities de energía, como el petróleo y el gas natural. Los choques de precios de energía pueden tener efectos amplios en la economía debido al uso generalizado de la energía en los procesos de producción y la transporte.
2. Choques de precios de commodities: Estos involucran fluctuaciones en los precios de los materiales y otros commodities, como metales y productos agrícolas. Los choques de precios de commodities pueden afectar varios sectores de la economía, particularmente aquellos que dependen en gran medida de estos insumos.
3. Choques de oferta de trabajo: Estos choques ocurren cuando hay cambios repentinos en la disponibilidad de trabajo, como durante los cambios demográficos o las interrupciones del mercado laboral. Los choques de oferta de trabajo pueden impactar los salarios y la productividad, afectando el output económico general.
4. Choques de productividad: Estos involucran cambios en la eficiencia de los procesos de producción. Los choques negativos de productividad pueden aumentar los costos de producción y reducir la producción, mientras que los choques positivos pueden mejorar la productividad y reducir los costos.
5. Choques de precios de insumos: Estos ocurren cuando hay cambios significativos en los precios de los bienes y servicios intermedios utilizados en la producción. Los choques de precios de insumos pueden afectar la estructura de costos de las empresas y sus decisiones de precios.
6. Choques tecnológicos: Estos involucran innovaciones o interrupciones en la tecnología que afectan los procesos de producción y la producción. Los choques tecnológicos pueden tener efectos tanto positivos como negativos en la inflación, dependiendo de cómo impacten la productividad y los costos.
Los shocks regulatorios, también conocidos como Regulatory Shocks, ocurren cuando hay cambios en las regulaciones gubernamentales que afectan los costos de producción y la producción. Estos shocks pueden incluir nuevos estándares ambientales, leyes laborales o políticas comerciales que impactan la economía.
Los shocks geopolíticos, también conocidos como Geopolitical Shocks, involucran las interrupciones causadas por eventos políticos, como guerras, sanciones o disputas comerciales. Estos shocks pueden afectar las cadenas de suministro, los flujos comerciales y la estabilidad económica en general.
Los seis canales de transmisión primarios a través de los cuales estos shocks afectan los precios y la producción son:
1. Canal de la Presión de Costos: Este canal implica aumentos directos en los costos de producción debido a los shocks de suministro, lo que lleva a precios más altos y potencialmente a una producción más baja. Por ejemplo, un aumento en el precio de los materiales básicos puede aumentar los costos de producción, que las empresas pueden pasar a los consumidores a través de precios más altos.
2. Canal de la Presión de la Demanda: Este canal implica cambios en la demanda agregada debido a los shocks de suministro. Por ejemplo, un shock de suministro positivo que aumenta la disponibilidad de bienes puede impulsar el gasto de los consumidores y la demanda agregada, lo que lleva a precios más altos.
3. Canal de las Expectativas: Este canal implica cambios en las expectativas de inflación debido a los shocks de suministro. Si los shocks de suministro llevan a expectativas de inflación más altas, los consumidores y las empresas pueden ajustar su comportamiento en consecuencia, lo que lleva a precios más altos actuales.
4. Canal de la Remuneración: Este canal implica cambios en las remuneraciones debido a los shocks de suministro. Por ejemplo, un shock de suministro laboral que reduce la disponibilidad de trabajadores puede llevar a salarios más altos, que las empresas pueden pasar a los consumidores a través de precios más altos.
5. Canal de la Inversión: Este canal implica cambios en la inversión debido a los shocks de suministro. Por ejemplo, un shock de suministro positivo que aumenta la rentabilidad puede animar a las empresas a invertir más, lo que lleva a una demanda agregada más alta y precios más altos.
6. Canal de la Tasa de Cambio: Este canal implica cambios en las tasas de cambio debido a los shocks de suministro. Por ejemplo, un shock de suministro que afecta el saldo comercial de un país puede llevar a cambios en la tasa de cambio, que pueden impactar los precios de los bienes importados y exportados.
Los siete mecanismos de amplificación principales que determinan si los shocks causan aumentos de precios modestos y transitorios o desencadenan inflación persistente y económica en general son:
1. Baja Substituibilidad: Cuando hay pocos sustitutos para el input afectado, el shock puede tener un impacto más significativo en los precios. Por ejemplo, una escasez de un componente crítico sin sustitutos disponibles puede llevar a precios más altos y una producción más baja.
2. Baja Inventario Inicial: Cuando los inventarios son bajos, los shocks de suministro pueden tener un impacto más pronunciado en los precios. Las empresas pueden tener dificultades para satisfacer la demanda, lo que lleva a precios más altos y posibles escaseces.
3. Dependencias de Red: Cuando las cadenas de suministro están interconectadas, un shock en una parte de la red puede tener efectos en cascada a lo largo de la economía. Por ejemplo, una interrupción en la suministración de chips de semiconductor puede afectar múltiples industrias que dependen de estos componentes.
4. Expectativas de Inflación: Cuando las expectativas de inflación están fácilmente desenclavadas, los shocks de suministro temporales pueden tener efectos duraderos en la inflación. Si los consumidores y las empresas esperan una inflación más alta en el futuro, pueden ajustar su comportamiento en consecuencia, lo que lleva a precios más altos actuales.
5. Rigidez de la Remuneración: Cuando los salarios están pegados hacia abajo, las empresas pueden estar reacias a reducir los salarios en respuesta a un shock de suministro negativo. Esto puede llevar a costos de producción más altos y precios más altos, incluso si la demanda es débil.
6. Respuesta de la Política Monetaria: La respuesta de la política monetaria a los shocks de suministro puede amplificar o mitigar sus efectos en la inflación. Por ejemplo, si el banco central ajusta las tasas de interés en respuesta a un shock de suministro, puede exacerbar el impacto del shock en los precios y la producción.
7. Respuesta de la Política Fiscal: La respuesta de la política fiscal a los shocks de suministro también puede amplificar o mitigar sus efectos en la inflación. Por ejemplo, si el gobierno implementa medidas de estímulo en respuesta a un shock de suministro, puede impulsar la demanda agregada y los precios.
Cada tipo de shock plantea riesgos inflacionarios diferentes debido a los mecanismos de amplificación más comúnmente observados para cada uno. Por ejemplo, los shocks de precios de energía a menudo se amplifican por la baja substituibilidad y las dependencias de red, mientras que los shocks de precios de commodities pueden ser amplificados por la baja inventario inicial y la rigidez de la remuneración. Comprender estos mecanismos de amplificación puede ayudar a los formuladores de políticas a diseñar respuestas más efectivas a los shocks de suministro.
Existen varios mecanismos que pueden atenuar o incluso revertir la respuesta inflacionaria típica a los shocks de suministro. Estos incluyen:
1. Productividad Aumentada: Si los shocks de suministro llevan a innovaciones que aumentan la productividad, pueden compensar los efectos inflacionarios de los costos de producción más altos. Por ejemplo, avances tecnológicos que mejoran la eficiencia de la producción pueden reducir los costos y los precios.
2. Effectos de Sustitución: Cuando las empresas pueden sustituir los inputs afectados por inputs alternativos, el impacto inflacionario de los shocks de suministro puede ser mitigado. Por ejemplo, si una escasez de un material básico lleva a las empresas a utilizar un sustituto, el impacto en los precios puede ser reducido.
3. Administración de Inventarios: Una administración de inventarios efectiva puede ayudar a las empresas a mitigar los efectos de los shocks de suministro. Al mantener inventarios adecuados, las empresas pueden asegurar una suministración estable de inputs y reducir el impacto en los precios.
4. Política Monetaria: Las respuestas de la política monetaria adecuadas pueden ayudar a mitigar los efectos inflacionarios de los shocks de suministro. Por ejemplo, si el banco central ajusta las tasas de interés en respuesta a un shock de suministro, puede ayudar a estabilizar los precios y la producción.
Entender los diferentes tipos de shock de oferta, sus canales de transmisión y mecanismos de amplificación es crucial para diseñar respuestas políticas efectivas. Al identificar los factores clave que amplifican los shock de oferta y los mecanismos que pueden mitigar sus efectos, los formuladores de políticas pueden gestionar mejor la inflación y promover la estabilidad económica.
Tipos de shock de oferta
Existen varios tipos de shock de oferta, incluyendo: 1. Shock de oferta debido a la escasez de recursos naturales, 2. Shock de oferta debido a la disminución de la productividad, 3. Shock de oferta debido a la inestabilidad política. Cada uno de estos tipos de shock de oferta tiene sus propias características y mecanismos de transmisión.
Amplificación de los shock de oferta
La amplificación de los shock de oferta se produce a través de varios mecanismos, incluyendo: 1. La reducción de la oferta de bienes y servicios, 2. La disminución de la confianza de los consumidores, 3. La inestabilidad financiera. Estos mecanismos pueden tener un impacto significativo en la economía y la estabilidad financiera.
Políticas para mitigar los shock de oferta
Existen varias políticas que pueden ser implementadas para mitigar los efectos de los shock de oferta, incluyendo: 1. La implementación de políticas monetarias expansivas, 2. La reducción de impuestos, 3. La inversión en infraestructura. Estas políticas pueden ayudar a mitigar la disminución de la oferta y promover la estabilidad económica.
