Los choques de oferta han vuelto a ser significativos en la influencia de la inflación y otros resultados económicos clave, especialmente durante la última década. Estas interrupciones, que van desde las subidas de precios de la energía hasta las escasez de insumos industriales críticos, cuestionan los modelos tradicionales enfocados en la demanda y las respuestas políticas. Este trabajo tiene como objetivo proporcionar un marco sistemático para comprender los diferentes tipos de choques de oferta y sus impactos en la inflación. Al sintetizar la literatura económica reciente y menos reciente, este trabajo establece una taxonomía de los principales tipos de choques de oferta que podrían afectar la inflación. También aclara los principales canales a través de los cuales estos choques afectan los precios y la producción, e identifica las características económicas que pueden amplificar los choques más allá de sus efectos directos en los costos de producción más altos.
Una revisión exhaustiva de 88 piezas de investigación revela ocho tipos de shock distintos, seis canales de transmisión primarios y siete mecanismos de amplificación principales. La creación de esta taxonomía requirió un juicio extenso debido a la compleja landscape de los choques de oferta y sus efectos económicos. Las categorizaciones son interpretativas más que fijas o exhaustivas, y diferentes lectores podrían llegar a conclusiones bastante diferentes sobre cómo clasificar un papel dado, un shock o un canal. El objetivo principal es destilar patrones amplios y recurrentes que emergen a lo largo de la literatura. Esta taxonomía refleja el estado actual de la literatura, identificando los tipos de shock, los canales de transmisión y los mecanismos de amplificación que aparecen con mayor frecuencia a lo largo de los artículos revisados. También podría ayudar a los investigadores a identificar lagunas—áreas que están poco exploradas o donde las conexiones conceptuales entre los choques de oferta y la inflación podrían ser aclaradas con más trabajo.
Tipos de choques de oferta
El análisis se centra en los choques de oferta que pueden aumentar la inflación, como los choques de productividad negativos o los choques de precios de commodities positivos. Los choques con el signo opuesto tenderían a reducir la inflación y no son el objeto aquí. Importante, un shock positivo a la oferta o una caída en los precios de los insumos puede transmitirse a través de la economía de diferentes maneras y puede no desencadenar los mismos mecanismos de amplificación. Por ejemplo, muchos modelos y artículos empíricos incorporan rigidez salarial descendente, lo que significa que los salarios se ajustan más lentamente o incompletamente en respuesta a reducciones en la demanda de trabajo que a aumentos en la demanda. Como resultado, los canales y las consecuencias de los choques que disminuyen la inflación son algo distintos de aquellos que la aumentan, y por lo tanto no se abordan sistemáticamente en este análisis.
Hallazgos clave
Dos hallazgos clave emergen del análisis. Primero, algunos tipos de choques de oferta y ciertas características de la economía son más propensos a resultar en una inflación más alta. Los choques de componentes críticos, por su naturaleza de ser necesarios en la producción sin sustitutos disponibles, tienen un camino directo para aumentar la inflación. Si una economía está caracterizada por enlaces de entrada-salida opacos y redes de cadena de suministro, la mayoría de los tipos de choques de oferta pueden ser amplificados. Además, si las expectativas de inflación están fácilmente desancladas, por ejemplo, si el banco central carece de credibilidad en la lucha contra la inflación, los choques de oferta temporales pueden tener efectos duraderos en la inflación. Segundo, la amplificación de un choque de oferta puede ser particularmente significativa cuando se activan varios mecanismos de amplificación. Por ejemplo, una reducción en la oferta de chips de semiconductor tiene un efecto particularmente grande en la inflación cuando se amplifica por la baja sustitutibilidad en las funciones de producción, las bajas existencias inicialmente y las dependencias de red.
Tipos de choques de oferta
Los ocho tipos de choques de oferta identificados en la literatura son los siguientes:
1. Choques de precios de energía: Estos ocurren cuando hay cambios significativos en el precio de los commodities de energía, como el petróleo y el gas natural. Los choques de precios de energía pueden tener efectos amplios en la economía debido al uso generalizado de la energía en los procesos de producción y la transporte.
2. Choques de precios de commodities: Estos involucran fluctuaciones en los precios de los materiales y otros commodities, como metales y productos agrícolas. Los choques de precios de commodities pueden afectar varios sectores de la economía, especialmente aquellos que dependen en gran medida de estos insumos.
3. Choques de oferta de trabajo: Estos choques ocurren cuando hay cambios repentinos en la disponibilidad de trabajo, como durante los cambios demográficos o las interrupciones del mercado laboral. Los choques de oferta de trabajo pueden impactar los salarios y la productividad, afectando el output económico general.
4. Choques de productividad: Estos involucran cambios en la eficiencia de los procesos de producción. Los choques de productividad negativos pueden aumentar los costos de producción y reducir la producción, mientras que los choques positivos pueden mejorar la productividad y reducir los costos.
5. Choques de precios de insumos: Estos ocurren cuando hay cambios significativos en los precios de los bienes y servicios intermedios utilizados en la producción. Los choques de precios de insumos pueden afectar la estructura de costos de las empresas y sus decisiones de precios.
6. Choques tecnológicos: Estos involucran innovaciones o interrupciones tecnológicas que afectan los procesos de producción y la producción. Los choques tecnológicos pueden tener efectos tanto positivos como negativos en la inflación, dependiendo de cómo impacten la productividad y los costos.
Los shocks regulatorios, como Regulatory Shocks, ocurren cuando hay cambios en las regulaciones gubernamentales que afectan los costos de producción y la producción. Los shocks regulatorios pueden incluir nuevos estándares ambientales, leyes laborales o políticas comerciales que impactan la economía.
Los shocks geopolíticos, como Geopolitical Shocks, involucran las interrupciones causadas por eventos políticos, como guerras, sanciones o disputas comerciales. Los shocks geopolíticos pueden afectar las cadenas de suministro, los flujos comerciales y la estabilidad económica en general.
Los seis canales de transmisión primarios a través de los cuales estos shocks afectan los precios y la producción son:
1. Canal de empuje de costos: Este canal implica aumentos directos en los costos de producción debido a shocks de suministro, lo que lleva a precios más altos y potencialmente a una producción más baja. Por ejemplo, un aumento en el precio de los materiales básicos puede aumentar los costos de producción, que las empresas pueden pasar a los consumidores a través de precios más altos.
2. Canal de empuje de la demanda: Este canal implica cambios en la demanda agregada debido a shocks de suministro. Por ejemplo, un shock de suministro positivo que aumenta la disponibilidad de bienes puede impulsar el gasto de los consumidores y la demanda agregada, lo que lleva a precios más altos.
3. Canal de expectativas: Este canal implica cambios en las expectativas de inflación debido a shocks de suministro. Si los shocks de suministro llevan a expectativas de inflación más alta en el futuro, los consumidores y las empresas pueden ajustar su comportamiento en consecuencia, lo que lleva a precios más altos en la actualidad.
4. Canal de salarios: Este canal implica cambios en los salarios debido a shocks de suministro. Por ejemplo, un shock de suministro laboral que reduce la disponibilidad de trabajadores puede llevar a salarios más altos, que las empresas pueden pasar a los consumidores a través de precios más altos.
5. Canal de inversión: Este canal implica cambios en la inversión debido a shocks de suministro. Por ejemplo, un shock de suministro positivo que aumenta la rentabilidad puede animar a las empresas a invertir más, lo que lleva a una demanda agregada más alta y precios más altos.
6. Canal de tipo de cambio: Este canal implica cambios en los tipos de cambio debido a shocks de suministro. Por ejemplo, un shock de suministro que afecta el saldo comercial de un país puede llevar a cambios en el tipo de cambio, que pueden impactar los precios de los bienes importados y exportados.
Los siete mecanismos de amplificación principales que determinan si los shocks causan aumentos de precios modestos y transitorios o desencadenan inflación persistente y económica en general son:
1. Baja sustituibilidad: Cuando hay pocos sustitutos para el input afectado, el shock puede tener un impacto más significativo en los precios. Por ejemplo, una escasez de un componente crítico sin sustitutos disponibles puede llevar a precios más altos y una producción más baja.
2. Baja inventario inicial: Cuando los inventarios están bajos, los shocks de suministro pueden tener un impacto más pronunciado en los precios. Las empresas pueden tener dificultades para satisfacer la demanda, lo que lleva a precios más altos y posibles escaseces.
3. Dependencias de la red: Cuando las cadenas de suministro están interconectadas, un shock en una parte de la red puede tener efectos en cascada a lo largo de la economía. Por ejemplo, una interrupción en la suministración de chips de semiconductor puede afectar múltiples industrias que dependen de estos componentes.
4. Expectativas de inflación: Cuando las expectativas de inflación están fácilmente desancladas, los shocks de suministro temporales pueden tener efectos duraderos en la inflación. Si los consumidores y las empresas esperan una inflación más alta en el futuro, pueden ajustar su comportamiento en consecuencia, lo que lleva a precios más altos en la actualidad.
5. Rigidez salarial: Cuando los salarios están pegados hacia abajo, las empresas pueden ser reacias a reducir los salarios en respuesta a un shock negativo de suministro. Esto puede llevar a costos de producción más altos y precios, incluso si la demanda es débil.
6. Respuesta de la política monetaria: La respuesta de la política monetaria a los shocks de suministro puede amplificar o mitigar sus efectos en la inflación. Por ejemplo, si el banco central ajusta las tasas de interés en respuesta a un shock de suministro, puede exacerbar el impacto del shock en los precios y la producción.
7. Respuesta de la política fiscal: La respuesta de la política fiscal a los shocks de suministro también puede amplificar o mitigar sus efectos en la inflación. Por ejemplo, si el gobierno implementa medidas de estímulo en respuesta a un shock de suministro, puede impulsar la demanda agregada y los precios.
Cada tipo de shock plantea riesgos inflacionarios diferentes debido a los mecanismos de amplificación más comúnmente observados para cada uno. Por ejemplo, los shocks de precios de energía a menudo se amplifican por la baja sustituibilidad y las dependencias de la red, mientras que los shocks de precios de commodities pueden ser amplificados por la baja inventario inicial y la rigidez salarial. Comprender estos mecanismos de amplificación puede ayudar a los formuladores de políticas a diseñar respuestas más efectivas a los shocks de suministro.
Varios mecanismos pueden atenuar o incluso revertir la respuesta inflacionaria típica a los shocks de suministro. Estos incluyen:
1. Aumento de la productividad: Si los shocks de suministro llevan a innovaciones que aumentan la productividad, pueden compensar los efectos inflacionarios de los costos de producción más altos. Por ejemplo, avances tecnológicos que mejoran la eficiencia de la producción pueden reducir los costos y los precios.
2. Efectos de sustitución: Cuando las empresas pueden sustituir los inputs afectados por otros inputs, el impacto inflacionario de los shocks de suministro puede ser mitigado. Por ejemplo, si una escasez de un material básico lleva a las empresas a utilizar un sustituto, el impacto en los precios puede reducirse.
3. Administración de inventarios: Una administración efectiva de inventarios puede ayudar a las empresas a mitigar los efectos de los shocks de suministro. Al mantener inventarios adecuados, las empresas pueden asegurar una suministración estable de inputs y reducir el impacto en los precios.
4. Política monetaria: Las respuestas de la política monetaria adecuadas pueden ayudar a mitigar los efectos inflacionarios de los shocks de suministro. Por ejemplo, si el banco central ajusta las tasas de interés en respuesta a un shock de suministro, puede ayudar a estabilizar los precios y la producción.
5. Política fiscal: Las respuestas de la política fiscal adecuadas también pueden ayudar a
Entendiendo los diferentes tipos de shock de oferta, sus canales de transmisión y mecanismos de amplificación es crucial para diseñar respuestas políticas efectivas. Al identificar los factores clave que amplifican los shock de oferta y los mecanismos que pueden mitigar sus efectos, los formuladores de políticas pueden gestionar mejor la inflación y promover la estabilidad económica.
Amplificación de los shock de oferta
Los shock de oferta pueden ser amplificados por varios factores, incluyendo la inestabilidad geopolítica, la escasez de recursos naturales y la ineficiencia de los sistemas de producción. Por ejemplo, un conflicto en un país productor de petróleo puede provocar una escasez de suministro y un aumento de los precios. De manera similar, una sequía en una región agrícola puede reducir la producción de alimentos y provocar una subida de los precios.
Mecanismos de mitigación
Aunque los shock de oferta pueden ser difíciles de predecir y controlar, existen mecanismos que pueden mitigar sus efectos. Por ejemplo, la diversificación de las fuentes de suministro puede reducir la dependencia de un solo proveedor y minimizar el impacto de una escasez. Además, la inversión en tecnologías de producción más eficientes y la implementación de políticas de gestión de riesgos pueden ayudar a reducir la vulnerabilidad a los shock de oferta.
