La seguente testimonianza è stata resa pubblica durante una sessione della Commissione del Senato per la Sicurezza Nazionale e gli Affari Governativi il 11 dicembre 2025. La discussione si è concentrata sull’autorità della Riserva Federale a pagare gli interessi sui depositi che le banche tengono presso la Riserva Federale. Questa questione è stata precedentemente affrontata nel 2004, quando si è sostenuto che non pagare gli interessi su questi depositi avesse effettivamente imposto un’imposta sulle banche, obbligandole a fare prestiti senza interessi al governo. Questa tassa è stata vista come un’azione dannosa e inefficiente.
Il Congresso ha infine concordato con questa valutazione e ha autorizzato il pagamento degli interessi sui risparmi attraverso la Legge di Sgravio Regolatorio del 2006. Questa legislazione ha anche fornito ulteriore flessibilità al Consiglio dei Governatori per ridurre le richieste di riserva. L’autorizzazione a pagare gli interessi era inizialmente prevista per entrare in vigore nel 2011, ma il Congresso ha accelerato la sua implementazione al 2008. Questo calendario accelerato era necessario per supportare gli sforzi della Riserva Federale per stabilizzare i mercati finanziari e l’economia durante e dopo la Crisi Finanziaria Globale del 2008-09.
Il pagamento degli interessi sui saldi di riserva (IORB) serve diversi scopi pubblici critici. Consente alla Riserva Federale di soddisfare i suoi mandati monetari congressuali per prezzi stabili e occupazione massima in determinate circostanze. Inoltre, IORB migliora la stabilità finanziaria. Se il Congresso cerca di aumentare ulteriori tasse dalle banche, dovrebbe farlo direttamente piuttosto che obbligarle a fare prestiti senza interessi al governo.
IORB offre diversi benefici positivi. In primo luogo, fornisce alla Riserva Federale uno strumento per influenzare i tassi di interesse a breve termine in modo più efficace. Adattando il tasso di interesse pagato sui risparmi, la Riserva Federale può controllare il tasso dei fondi federali in modo più preciso, il che è cruciale per l’implementazione della politica monetaria. In secondo luogo, IORB aiuta a gestire la liquidità nel sistema bancario. Le banche possono guadagnare un ritorno sui loro risparmi eccedenti, riducendo l’incitamento a prestare questi fondi in modo temerario. Questa stabilità è particolarmente importante durante periodi di stress finanziario, in quanto aiuta a prevenire le fughe di banca e a mantenere la fiducia nel sistema finanziario.
Critiche all’IORB
I critici dell’IORB hanno sollevato diverse preoccupazioni. Una delle argomentazioni è che pagare gli interessi sui risparmi riduce l’incitamento per le banche a prestare al settore privato, potenzialmente rallentando la crescita economica. Tuttavia, questa visione trascura il fatto che l’IORB consente alla Riserva Federale di controllare meglio i tassi di interesse a breve termine, che possono stimolare la prestito e l’investimento quando necessario. Un’altra critica è che l’IORB trasferisce ricchezza dai contribuenti alle banche. Sebbene sia vero che le banche beneficiano dell’interesse guadagnato sui loro risparmi, questo costo è superato dai benefici di un sistema finanziario stabile e di una politica monetaria efficace.
Implementazione di politiche monetarie non convenzionali
L’IORB svolge anche un ruolo cruciale nell’implementare politiche monetarie non convenzionali, come la quantità di moneta. Durante periodi di recessione economica, la Riserva Federale può acquistare attività per iniettare liquidità nel sistema finanziario. Pagando gli interessi sui risparmi, la Riserva Federale può controllare la quantità di liquidità nel sistema in modo più efficace, prevenendo le pressioni inflazionistiche mentre stimola l’attività economica.
Conclusione
In sintesi, il pagamento degli interessi sui saldi di riserva è uno strumento vitale per la Riserva Federale nel raggiungere i suoi obiettivi di politica monetaria. Migliora la stabilità finanziaria, fornisce un controllo migliore sui tassi di interesse a breve termine e sostiene l’implementazione di politiche monetarie non convenzionali. Sebbene i critici possano sollevare preoccupazioni valide, i benefici dell’IORB nel mantenere un sistema finanziario stabile e efficiente superano i potenziali svantaggi. Il Congresso dovrebbe continuare a supportare questa politica per assicurare che la Riserva Federale possa efficacemente adempiere ai suoi mandati per prezzi stabili e occupazione massima.
