L’audition suivante a été donnée lors d’une audition du Comité sénatorial sur la sécurité intérieure et les affaires gouvernementales le 11 décembre 2025. La discussion portait sur l’autorité de la Réserve fédérale à payer des intérêts sur les dépôts que les banques détiennent à la Réserve fédérale. Cette question a été abordée précédemment en 2004, lorsqu’il a été soutenu que ne pas payer d’intérêts sur ces dépôts imposait effectivement une taxe sur les banques, les obligeant à faire des prêts sans intérêts au gouvernement. Cette taxe était considérée comme induisant des actions néfastes et gaspilleuses.
Le Congrès a finalement accepté cette évaluation et a autorisé le paiement d’intérêts sur les réserves par le Regulatory Relief Act de 2006. Cette législation a également fourni une flexibilité supplémentaire au Conseil des gouverneurs pour réduire les exigences de réserves. L’autorisation de payer des intérêts était initialement prévue pour entrer en vigueur en 2011, mais le Congrès a accéléré sa mise en œuvre à 2008. Cette échéance accélérée était nécessaire pour soutenir les efforts de la Réserve fédérale pour stabiliser les marchés financiers et l’économie pendant et après la crise financière mondiale de 2008-09.
Objectifs de l’Iorb
Le paiement d’intérêts sur les soldes de réserve (IORB) sert plusieurs objectifs critiques de politique publique. Il permet à la Réserve fédérale de satisfaire ses mandats monétaires du Congrès pour des prix stables et un emploi maximum dans certaines circonstances. De plus, l’Iorb améliore la stabilité financière. Si le Congrès cherche à augmenter les impôts supplémentaires des banques, il devrait le faire directement plutôt que de les forcer à faire des prêts sans intérêts au gouvernement.
Avantages de l’Iorb
L’Iorb offre plusieurs avantages positifs. Tout d’abord, il fournit à la Réserve fédérale un outil pour influencer les taux d’intérêt à court terme de manière plus efficace. En ajustant le taux d’intérêt payé sur les réserves, la Réserve fédérale peut contrôler le taux des fonds fédéraux de manière plus précise, ce qui est crucial pour mettre en œuvre la politique monétaire. Ensuite, l’Iorb aide à gérer la liquidité du système bancaire. Les banques peuvent gagner un retour sur leurs réserves excédentaires, réduisant l’incitation à prêter ces fonds de manière réckless. Cette stabilité est particulièrement importante pendant les périodes de stress financier, car elle aide à prévenir les courses à la banque et à maintenir la confiance dans le système financier.
Critiques de l’Iorb
Les critiques de l’Iorb ont soulevé plusieurs préoccupations. Une argumentation est que le paiement d’intérêts sur les réserves réduit l’incitation des banques à prêter au secteur privé, ce qui pourrait ralentir la croissance économique. Cependant, cette vision néglige le fait que l’Iorb permet à la Réserve fédérale de contrôler les taux d’intérêt à court terme de manière plus efficace, ce qui peut stimuler les prêts et les investissements lorsque cela est nécessaire. Une autre critique est que l’Iorb transfère la richesse des contribuables aux banques. Même si c’est vrai que les banques bénéficient de gagner des intérêts sur leurs réserves, ce coût est dépassé par les avantages d’un système financier stable et d’une politique monétaire efficace.
Mise en œuvre de politiques monétaires non conventionnelles
L’Iorb joue également un rôle crucial dans la mise en œuvre de politiques monétaires non conventionnelles, telles que la quantité de liquidité. Lors de périodes de déclin économique, la Réserve fédérale peut acheter des actifs pour injecter de la liquidité dans le système financier. En payant des intérêts sur les réserves, la Réserve fédérale peut contrôler la quantité de liquidité dans le système de manière plus efficace, prévenant les pressions inflationnistes tout en stimulant l’activité économique.
Conclusion
En résumé, le paiement d’intérêts sur les soldes de réserve est un outil vital pour la Réserve fédérale pour atteindre ses objectifs de politique monétaire. Il améliore la stabilité financière, fournit un contrôle plus précis des taux d’intérêt à court terme et soutient la mise en œuvre de politiques non conventionnelles monétaires. Même si les critiques peuvent soulever des préoccupations valides, les avantages de l’Iorb dans la maintenance d’un système financier stable et efficace dépassent les inconvénients potentiels. Le Congrès devrait continuer à soutenir cette politique pour s’assurer que la Réserve fédérale peut remplir efficacement ses mandats pour des prix stables et un emploi maximum.
