El objetivo principal de las recientes declaraciones de funcionarios de la administración Trump es modificar el Enhanced Supplemental Leverage Ratio (ESLR) de los bancos, lo cual se considera el inicio de una serie de cambios en los requisitos de capital que se espera que propongan los reguladores bancarios federales. El ratio de apalancamiento es el mínimo de capital que los bancos deben mantener como porcentaje de sus activos, incluyendo valores del Tesoro de EE.UU. y reservas en la Reserva Federal, independientemente del riesgo asociado con esos activos. Este ratio complementa las normas de capital basadas en riesgo, que exigen a los bancos mantener más capital cuanto más riesgosos sean sus activos.
La modificación del ESLR es una opción preferida por muchos defensores de fuertes requisitos de capital en general. La razón principal es el impacto potencialmente negativo del ESLR actual en el funcionamiento efectivo del mercado de valores del Tesoro de EE.UU., dado el creciente volumen de deuda del país. En resumen, el ESLR actual, que se aplica a las ocho instituciones financieras más importantes del sistema de EE.UU. (G-SIBs), puede limitar la capacidad de los bancos para comprar valores del Tesoro en momentos de estrés en el mercado. Los defensores de fuertes requisitos de capital en general sugieren que cualquier alivio en el ESLR debe ir acompañado de un aumento en los requisitos de capital ponderado por riesgo, para preservar la solidez de las G-SIBs que se ha logrado desde la Crisis Financiera Global.
Es poco probable que los reguladores bancarios adopten una forma robusta de este enfoque, aunque se espera que reconozcan la vulnerabilidad más evidente de algunas tenencias de valores del Tesoro de los bancos frente al riesgo de mercado. Sin embargo, existe una importante decisión política que tomar sobre el enfoque básico a seguir para relajar el ESLR en esta situación de segundo o tercer mejor escenario.
Las agencias bancarias no deben simplemente excluir los valores del Tesoro (y las reservas del banco central) del denominador del ESLR. En su lugar, deberían reducir el mínimo ESLR para permitir una actividad significativa en valores del Tesoro por parte de los bancos más grandes de EE.UU., al mismo tiempo que se preserva el propósito del ratio de apalancamiento de protegerse contra cambios inesperados en el valor de los activos tradicionalmente seguros. Este enfoque equilibraría la necesidad de asegurar la liquidez del mercado de valores del Tesoro con la importancia de mantener la solidez del sistema bancario.
Por un lado, la modificación del ESLR podría facilitar la compra de valores del Tesoro por parte de los bancos en momentos de estrés en el mercado. Esto es crucial dado el tamaño creciente de la deuda pública de EE.UU. y la importancia del mercado de valores del Tesoro para la estabilidad financiera. Sin embargo, cualquier relajación del ESLR debe ir acompañada de medidas que aseguren que los bancos mantengan niveles adecuados de capital para enfrentar riesgos inesperados.
Por otro lado, el enfoque de simplemente excluir los valores del Tesoro del denominador del ESLR podría llevar a una distorsión en el sistema de capital bancario. Los bancos podrían reducir sus tenencias de otros activos seguros para aumentar sus tenencias de valores del Tesoro, lo que podría no ser óptimo para la estabilidad del sistema financiero en su conjunto. Además, esta exclusión podría debilitar el propósito del ratio de apalancamiento de proporcionar una capa de protección contra riesgos no previstos.
En lugar de excluir los valores del Tesoro del denominador del ESLR, las agencias bancarias deberían considerar reducir el mínimo ESLR. Esto permitiría a los bancos aumentar significativamente sus actividades en valores del Tesoro sin comprometer la solidez de sus balances. La reducción del mínimo ESLR podría ser ajustada de manera que los bancos sigan manteniendo suficiente capital para cubrir posibles pérdidas en sus activos, incluyendo los valores del Tesoro. Este enfoque equilibraría la necesidad de apoyo al mercado de valores del Tesoro con la importancia de mantener un sistema bancario resiliente.
Además, cualquier cambio en el ESLR debería ir acompañado de una revisión de las normas de capital basadas en riesgo. Las normas basadas en riesgo ya requieren que los bancos mantengan más capital para activos más riesgosos. Sin embargo, la crisis financiera global ha mostrado que incluso los activos considerados seguros pueden volverse riesgosos en momentos de estrés en el mercado. Por lo tanto, es crucial que cualquier modificación del ESLR vaya acompañada de ajustes en las normas basadas en riesgo para asegurar que los bancos mantengan suficiente capital para enfrentar riesgos inesperados en todos sus activos.
En resumen, la modificación del ESLR es una prioridad para mejorar el funcionamiento del mercado de valores del Tesoro y la estabilidad financiera. Sin embargo, cualquier cambio debe ser cuidadosamente calibrado para asegurar que los bancos mantengan niveles adecuados de capital y que el sistema financiero en su conjunto siga siendo resiliente. Las agencias bancarias deben considerar reducir el mínimo ESLR en lugar de excluir los valores del Tesoro del denominador del ESLR, y este cambio debe ir acompañado de ajustes en las normas de capital basadas en riesgo para asegurar que los bancos estén bien capitalizados para enfrentar una amplia gama de riesgos.
