La región de Lombardía sigue creciendo gracias a los servicios, los consumos y la ocupación, a pesar del contexto incierto de los aranceles. Sin embargo, el crecimiento económico no es particularmente robusto y la manufactura sigue siendo débil. En la primera mitad del 2025, la economía mundial ha mostrado señales de resiliencia tenues, pero permanecen incertidumbres elevadas sobre el orientamiento que el comercio internacional asumirá en los próximos meses. Este escenario está influido por la política comercial proteccionista de los Estados Unidos. Como consecuencia, la previsión de crecimiento del PIL lombardo para el 2025 se confirma con un señal positivo, pero ha sido revisada ligeramente al 0,6% (del +0,8% estimado en abril), en línea con la media nacional.
Proyecciones para el 2026
Para el 2026, se espera una aceleración ligera de la dinámica del PIL, previsto en aumento del 0,8% en Lombardía y del 0,7% en Italia. A guiar la expansión lombarda en el 2025 son los servicios, aunque con una menor espinta respecto a los años anteriores, y los consumos, que muestran un reforzamiento. La manufactura, en lugar de eso, sigue siendo precario. A esto se suma una tasa de cambio sfavorable para los exportadores, reflejo del reforzamiento del euro respecto al dólar. En agosto, el valor del euro era medio a 13% superior respecto al valor del 20 de enero de 2025, día del insacio del presidente Trump. Este escenario inestable incide negativamente sobre los inversiones privados, como testimonio la demanda de crédito aún contenida por parte de las empresas.
Impacto en la economía europea
A nivel europeo, vientos favorables llegan desde las riquezas positivas que podrían derivarse de la European Defence Readiness 2030 y del ingente plano de inversiones infraestructurales alemanes. Estos inversiones representarán un importante shock de demanda para toda la industria europea, pero con efectos verosímilmente visibles a partir del 2026. Más incerto rima el percurso de los tipos de interés, con la inflación que ha retornado a algunos meses en el target de medio plazo de la BCE (2,1% el último datos de agosto). La expansión de la economía lombarda y italiana estimada para el bienio 2025-2026 se coloca al día bajo de la media de la zona euro, que rima moderada al +1% y +1,2% según las últimas previsiones del Fondo Monetario Internacional. La media europea nosce importantes divergencias, incluyendo las regiones benchmark de la Lombardía.
Divergencias regionales
De un lado, la Cataluña sigue distinguiéndose por una progresión sostenida, con ritmos de crecimiento estimados al 2,6% en el 2025 y al 2% en el 2026. El traino llegará de una demanda interna vivaz, no bé de un boom del turismo y de la crecimiento de la fuerza de trabajo que están caracterizando toda la economía española. De otro lado, Baviera y Baden-Württemberg, después de un 2024 en recesión, ven un 2025 plato y una salida de la crisis rimanda al 2026. Según las últimas previsiones de la Bundesbank, la Alemania es atendida en stagnación en el 2025, pero repartirá en el 2026 con un incremento de PIL del 0,7% en gracia a un gradual aumento de la demanda derivante del fuerte incremento de la España pública en defensa e infraestructuras.
Problemas de demanda
Aprofundendo las dinámicas que sostienen la expansión lombarda en el 2025, la crecimiento de valor agregado generado del terciario regional es atendida al 1% respecto al 2024 (a frente de un más contenido +0,6% nacional). Sin embargo, aquí son evidentes señales de debilidad después del slancio del año anterior. El clima de fiducia de las empresas de los servicios del norte-oeste está bien sobre los livellos de un año anterior y el facturado del comparto a nivel regional ha mostrado tacos de crecimiento solo moderados en la primera mitad del 2025. Al contrario, para la industria lombarda se prevé un calo anual del valor agregado del 1,2%, más pronunciado que en el total italiano (-0,6%). Esto calo está influido por la fuerte proyección internacional de la manufactura regional, como emerge también de las inchiestas conjunturales SVOLOS de ISTAT. En agosto, el índice de fiducia de las empresas manufacturiaras del norte-oeste está sobre los mismos livellos de un año anterior, con órdenes en portafolio aún muy bajos y atenas de producción negativas para los próximos 3-4 meses. Esto indica un perdurante problema de demanda sia interna sia externa.
Prospectivas del mercado del trabajo
En este cuadro económico incierto, las prospectivas sobre el mercado del trabajo rimanan positivas. Se estima que la ocupación siga creciendo, poco al día sobre del andamiento del PIL: en Lombardía +0,7% en el 2025 respecto al 2024 (+0,9% en Italia). Esta previsión incorpora los datos de la rilevación sobre las fuerzas de trabajo ISTAT, que ha reportado un primer trimestre muy positivo para el territorio lombardo, con el tasa de ocupación llegado al 70% y netamente superior al 62,5% medio nacional.
