La administración Trump tiene la intención de modificar el Ratio de Apalancamiento Aggiornato (ESLR) de las bancas, lo que marca el inicio de una serie de posibles reducciones directas y indirectas en los requisitos de capital propuestos por los reguladores bancarios federales. El ratio de apalancamiento, que incluye el ESLR, representa el mínimo de capital que las bancas deben mantener como porcentaje de sus activos, independientemente del riesgo asociado a estos activos. Este ratio complementa los estándares de capital basados en riesgo, que requieren que las bancas mantengan más capital según los riesgos de sus activos.
La modificación del ESLR es una de las pocas propuestas que ha recibido el apoyo de parte de aquellos que luchan por requisitos de capital robustos. La razón principal es el impacto potencialmente negativo del ESLR actual sobre la eficiencia del mercado de obligaciones del Tesoro de los Estados Unidos, en particular en un contexto de aumento del deuda pública estadounidense. En resumen, el ESLR actual, aplicado a las ocho instituciones bancarias más importantes del sistema (G-SIBs), podría limitar la capacidad de las bancas de comprar obligaciones del Tesoro en momentos de estrés en el mercado.
Los sostenidores de requisitos de capital sólidos sostienen que una relajación del ESLR debería ser acompañada por un aumento en los requisitos de capital ponderados por riesgo, con el objetivo de mantener el nivel de resiliencia alcanzado por las G-SIBs durante la Crisis Financiera Global. Sin embargo, es improbable que los reguladores bancarios adopten esta medida de manera robusta. Sin embargo, es crucial que reconozcan la vulnerabilidad de algunas tenencias de obligaciones del Tesoro de las bancas al riesgo del mercado.
Decisiones políticas informadas
Es fundamental tomar decisiones políticas informadas sobre la manera de relajar el ESLR en un escenario de segunda o tercera mejor opción. Los organismos reguladores bancarios no deberían simplemente excluir las obligaciones del Tesoro y las reservas de las bancas centrales del denominador del ESLR. En cambio, deberían reducir el mínimo del ESLR para permitir una mayor actividad en obligaciones del Tesoro de parte de las bancas más grandes de los Estados Unidos, al mismo tiempo que preserven el objetivo del ratio de apalancamiento para proteger contra cambios inesperados en el valor de los activos tradicionalmente seguros.
El ESLR actual, impuesto a las ocho instituciones más importantes del sistema bancario estadounidense (G-SIBs), podría limitar la capacidad de las bancas de comprar obligaciones del Tesoro en momentos de estrés en el mercado. Esta restricción surge porque el ESLR requiere que las bancas mantengan un porcentaje específico de capital en relación a sus activos totales, incluyendo las obligaciones del Tesoro y las reservas en el Federal Reserve. Dado que estos activos son considerados de bajo riesgo, el ESLR puede limitar la capacidad de las bancas de comprar más obligaciones del Tesoro, lo que es crucial para la estabilidad del mercado.
La preocupación principal es que, en momentos de estrés financiero, las bancas podrían tener que vender sus tenencias de obligaciones del Tesoro para responder a los requisitos de capital, lo que podría desencadenar una caída de precios de las obligaciones y un aumento de las tasas de interés. Este no solo podría tener un impacto en la estabilidad del mercado de obligaciones del Tesoro, sino también podría tener repercusiones más amplias en la economía, ya que las tasas de interés son un factor clave en la toma de decisiones financieras y económicas.
Para mitigar estos riesgos, algunos sostenidores propugnan una relajación del ESLR que permite a las bancas mantener más obligaciones del Tesoro en sus carteras sin comprometer su resiliencia financiera. Sin embargo, esta relajación debe hacerse de manera que no comprometa la integridad del sistema financiero.
Una posible solución es reducir el mínimo del ESLR, lo que permitiría a las bancas aumentar sus tenencias de obligaciones del Tesoro sin reducir significativamente su capital disponible para otros propósitos.
Además, esta relajación podría ser acompañada por un aumento en los requisitos de capital ponderados por riesgo. Este enfoque equilibrado garantizaría que las bancas mantengan un nivel adecuado de capital para enfrentar los riesgos asociados a sus activos, incluso en un ambiente de menor ESLR. De esta manera, se podría preservar la estabilidad del sistema financiero mientras se permite a las bancas participar más activamente en el mercado de obligaciones del Tesoro.
Es crucial que los reguladores bancarios consideren no solo las implicaciones inmediatas de cualquier cambio en el ESLR, sino también las repercusiones a largo plazo en la estabilidad del sistema financiero. La decisión de cómo relajar el ESLR debe basarse en una análisis exhaustivo de los riesgos y de los beneficios, y debe ser tomada con el objetivo de promover la estabilidad financiera y la resiliencia del sistema bancario.
En resumen, la modificación del ESLR es una propuesta complicada que requiere un enfoque equilibrado. Los reguladores deben asegurarse que cualquier cambio en el ESLR no comprometa la resiliencia del sistema financiero, al mismo tiempo que permite a las bancas participar más activamente en el mercado de obligaciones del Tesoro. Esto implica un ajuste preciso del mínimo del ESLR y un posible aumento en los requisitos de capital ponderados por riesgo, para garantizar que las bancas sean bien capitalizadas y puedan enfrentar los riesgos asociados a sus activos.
