La administración Trump propone modificar el tasa de compensación suplementaria mejorada (ESLR) de las bancas, que marca el comienzo de una serie de posibles reducciones directas y indirectas de las exigencias en capital propuestas por los reguladores bancarios federales. El tasa de compensación, que incluye el ESLR, representa el mínimo de capital que las bancas deben mantener en porcentaje de sus activos, independientemente del riesgo asociado a estos activos. Este tasa completa las normas de capital basadas en riesgo, que exigen que las bancas mantengan más de capital a medida que los riesgos de sus activos aumenten.
La modificación del ESLR es una de las pocas propuestas que ha recibido el apoyo de aquellos que avanzan exigencias de capital robustas. La razón principal es el impacto potencialmente negativo del ESLR actual sobre el funcionamiento efectivo del mercado de obligaciones del Tesoro de los Estados Unidos, especialmente en un contexto de aumento de la deuda pública estadounidense. En resumen, el ESLR actual, aplicado a las ocho instituciones bancarias más importantes del sistema (G-SIBs), podría limitar la capacidad de las bancas para comprar obligaciones del Tesoro en momentos de estrés en el mercado.
Defensores de la exigencia de capital sólida
Los defensores de la exigencia de capital sólida argumentan que una relajación del ESLR debería ser acompañada de un aumento de las exigencias en capital ponderado por riesgo, con el objetivo de mantener el nivel de resiliencia alcanzado por las G-SIBs desde la Crisis Financiera Mundial. Sin embargo, es improbable que los reguladores bancarios adopten esta medida de manera robusta. Sin embargo, es crucial que reconozcan la vulnerabilidad de algunas tenencias de obligaciones del Tesoro de las bancas al riesgo del mercado.
Decisiones políticas informadas
Es fundamental tomar decisiones políticas informadas sobre la manera de relajar el ESLR en un escenario de segunda o tercera mejor opción. Los organismos reguladores bancarios no deberían simplemente excluir las obligaciones del Tesoro y las reservas de las bancas centrales del denominador del ESLR. En lugar de eso, deberían reducir el mínimo del ESLR para permitir una actividad más intensa en las obligaciones del Tesoro de las bancas más importantes de los Estados Unidos, manteniendo el objetivo del tasa de compensación para protegerse contra los cambios inesperados en el valor de los activos tradicionalmente seguros.
El ESLR actual, impuesto a las ocho instituciones más importantes del sistema bancario estadounidense (G-SIBs), podría limitar la capacidad de las bancas para comprar obligaciones del Tesoro en momentos de estrés en el mercado. Esta restricción resulta del hecho que el ESLR exige que las bancas mantengan un porcentaje específico de capital en relación con sus activos totales, incluyendo las obligaciones del Tesoro y las reservas en la Reserva Federal. Sin embargo, estos activos son considerados de bajo riesgo, lo que puede limitar la capacidad de las bancas para comprar más obligaciones del Tesoro, lo que es crucial para la estabilidad del mercado.
Preocupación principal
La preocupación principal es que, en momentos de estrés financiero, las bancas podrían necesitar vender sus tenencias de obligaciones del Tesoro para cumplir con las exigencias en capital, lo que podría desencadenar una caída de precios de las obligaciones y una subida de los tasas de interés. Esto no afectaría solo la estabilidad del mercado de obligaciones del Tesoro, sino también tendría repercusiones más amplias en la economía, ya que los tasas de interés son un factor clave en la toma de decisiones financieras y económicas.
Reducción de los riesgos
Para reducir estos riesgos, algunos defensores proponen una relajación del ESLR que permitiría a las bancas mantener más obligaciones del Tesoro en sus portafolios sin comprometer su resiliencia financiera. Sin embargo, esta relajación debe hacerse de manera que no se comprometa la solididad del sistema financiero. Una solución posible es reducir el mínimo del ESLR, lo que permitiría a las bancas aumentar sus tenencias de obligaciones del Tesoro sin reducir significativamente su capital disponible para otros fines.
Esta relajación podría ser acompañada de un aumento de las exigencias en capital ponderado por riesgo. Esta aproximación equilibrada garantizaría que las bancas mantengan un nivel adecuado de capital para hacer frente a los riesgos asociados a sus activos, incluso en un entorno de menor ESLR. De esta manera, se podría preservar la estabilidad del sistema financiero mientras permitía a las bancas participar más activamente en el mercado de obligaciones del Tesoro.
Consideraciones de los reguladores bancarios
Es crucial que los reguladores bancarios considere no solo las implicaciones inmediatas de cualquier cambio en el ESLR, sino también las repercusiones a largo plazo para la estabilidad del sistema financiero. La decisión de relajar el ESLR debe basarse en una análisis exhaustivo de los riesgos y los beneficios, y debe tomarse con el objetivo de promover la estabilidad financiera y la resiliencia del sistema bancario.
