La administración Trump propone modificar el Enhanced Supplemental Leverage Ratio (ESLR) de los bancos, lo que marca el inicio de una serie de posibles reducciones directas e indirectas en los requisitos de capital propuestos por los reguladores bancarios federales. El ratio de apalancamiento, que incluye el ESLR, representa el mínimo de capital que los bancos deben mantener como porcentaje de sus activos, independientemente del riesgo asociado con estos activos. Este ratio complementa los estándares de capital basados en el riesgo, los cuales requieren que los bancos mantengan más capital a medida que aumentan los riesgos de sus activos.
La modificación del ESLR es una de las pocas propuestas que ha recibido apoyo de parte de aquellos que abogan por requisitos de capital robustos. La razón principal es el impacto potencialmente negativo del ESLR actual en el funcionamiento efectivo del mercado de bonos del Tesoro de EE.UU., especialmente en un contexto de aumento de la deuda pública estadounidense.
La modificación del ESLR podría limitar la capacidad de los bancos para comprar bonos del Tesoro en momentos de estrés en el mercado. Los defensores de requisitos de capital sólidos argumentan que una relajación del ESLR debería ir acompañada de un aumento en los requisitos de capital ponderados por riesgo, con el fin de mantener el nivel de resiliencia alcanzado por las G-SIBs desde la Crisis Financiera Global. Sin embargo, es improbable que los reguladores bancarios adopten esta medida de manera robusta.
Es fundamental tomar decisiones políticas informadas sobre la manera de relajar el ESLR en un escenario de segunda o tercera mejor opción. Los organismos reguladores bancarios no deberían simplemente excluir los bonos del Tesoro y las reservas de los bancos centrales del denominador del ESLR. En su lugar, deberían reducir el mínimo del ESLR para permitir una mayor actividad en bonos del Tesoro por parte de los bancos más grandes de EE.UU., al mismo tiempo que preserven el propósito del ratio de apalancamiento para proteger contra cambios inesperados en el valor de activos tradicionalmente seguros.
La preocupación principal es que, en momentos de estrés financiero, los bancos podrían necesitar vender sus tenencias de bonos del Tesoro para cumplir con los requisitos de capital, lo que podría desencadenar una caída en los precios de los bonos y un aumento en las tasas de interés. Esto no solo afectaría la estabilidad del mercado de bonos del Tesoro, sino que también podría tener repercusiones más amplias en la economía, ya que las tasas de interés son un factor clave en la toma de decisiones financieras y económicas.
Para mitigar estos riesgos, algunos defensores proponen una relajación del ESLR que permita a los bancos mantener más bonos del Tesoro en sus carteras sin comprometer su resiliencia financiera. Sin embargo, esta relajación debe hacerse de manera que no socave la integridad del sistema financiero. Una posible solución es reducir el mínimo del ESLR, lo que permitiría a los bancos aumentar sus tenencias de bonos del Tesoro sin reducir significativamente su capital disponible para otros fines.
Esta relajación podría ir acompañada de un aumento en los requisitos de capital ponderados por riesgo. Este enfoque equilibrado garantizaría que los bancos mantengan un nivel adecuado de capital para hacer frente a los riesgos asociados con sus activos, incluso en un entorno de menor ESLR. De esta manera, se podría preservar la estabilidad del sistema financiero mientras se permite a los bancos participar más activamente en el mercado de bonos del Tesoro.
Es crucial que los reguladores bancarios consideren no solo las implicaciones inmediatas de cualquier cambio en el ESLR, sino también las repercusiones a largo plazo para la estabilidad del sistema financiero. La decisión de cómo relajar el ESLR debe basarse en un análisis exhaustivo de los riesgos y beneficios, y debe ser tomada con el objetivo de promover la estabilidad financiera y la resiliencia del sistema bancario.
En resumen, la modificación del ESLR es una propuesta complicada que requiere un enfoque equilibrado. Los reguladores deben asegurarse de que cualquier cambio en el ESLR no comprometa la resiliencia del sistema financiero, al mismo tiempo que permite a los bancos participar más activamente en el mercado de bonos del Tesoro. Esto implicará un ajuste cuidadoso del mínimo del ESLR y un posible aumento en los requisitos de capital ponderados por riesgo, para garantizar que los bancos estén bien capitalizados y puedan hacer frente a los riesgos asociados con sus activos.
