L’Importante Leverage Ratio (SLR) è un componente critico della regolamentazione del capitale bancario, che applica requisiti di capitale uniformi a tutti gli attivi bancari, indipendentemente dal loro profilo di rischio. Questa ratio è essenziale per le banche più piccole, che possono trovare difficile e costoso modellare e monitorare il capitale basato sul rischio. Per le banche più grandi, il rapporto di leverage funge da controvalore per i requisiti di capitale basati sul rischio, fornendo un’assicurazione contro gli attivi che si rivelano più rischiosi di quanto inizialmente modellati. Un esempio notevole di questo rischio sono le tranche AAA delle obbligazioni garantite da ipoteche.
Tuttavia, quando il rapporto di leverage è vincolante o potenzialmente vincolante, può scoraggiare l’acquisto di attivi a basso rischio e basso rendimento, come le obbligazioni statunitensi. Per affrontare questo problema, è stato pubblicato un progetto di legge per aggiustare lo SLR, rendendolo un controvalore più efficace per le banche più grandi. Questo aggiustamento mira a garantire che le banche siano disposte a intermediare e fornire liquidità per il mercato del Tesoro senza compromettere i requisiti di capitale complessivi e la resilienza del sistema bancario.
Il progetto si allinea alle raccomandazioni di un gruppo di lavoro per la stabilità finanziaria, che ha suggerito di aggiustare lo SLR per supportare il mercato del Tesoro mentre mantenendo i requisiti di capitale complessivi. Questa allineamento è favorevole, ma è cruciale assicurarsi che l’aggiustamento non riduca i requisiti di capitale complessivi e la resilienza del sistema bancario.
Sono necessarie alcune preoccupazioni da affrontare nella finalizzazione del regolamento proposto. In primo luogo, rendere lo SLR un controvalore eleva l’importanza dei requisiti di capitale basati sul rischio. La resilienza del settore finanziario è particolarmente importante considerando l’attuale ambiente economico. Sebbene l’economia possa essere in via di crescita decente con una bassa inflazione, come prezzo nei mercati finanziari, la compiacenza non è consigliabile. Le preoccupazioni relative alla prociclicità nel settore finanziario, dove le norme sono rilassate nei tempi buoni, sono valide. La rapida crescita del credito privato e il potenziale per problemi simili nelle banche e nei loro regolatori evidenziano questo rischio. Inoltre, le code delle distribuzioni intorno alla tendenza centrale benigna prezzata nei mercati sembrano particolarmente spesse, indicando un alto rischio di sviluppi imprevisti nell’economia e nei mercati finanziari. Considerando queste incertezze, è preferibile valutare questo progetto come parte di una revisione olistica di tutti i requisiti di capitale, inclusi quelli basati sul rischio.
Il progetto mantiene il capitale al livello della società di holding, ma rilascia considerevoli capitali alle società di deposito. Sebbene ciò non riduca la resilienza complessiva dell’organizzazione, incoraggia le banche a comprare obbligazioni del Tesoro, esponendole a un rischio aggiunto di tassi di interesse. Le perdite incastonate nelle obbligazioni del Tesoro e nelle obbligazioni di agenzia hanno contribuito ai problemi della Silicon Valley Bank nel marzo 2023, e perdite simili in altre banche hanno portato al potenziale diffondersi di quei problemi. Per proteggersi da un aumento del rischio di tassi di interesse nelle banche, tutte le banche dovrebbero essere tenute a valutare a mercato le obbligazioni nei loro portafogli disponibili per la vendita e riflettere quei valori nei loro capitale regolamentare. Il rischio di tassi di interesse in quei possedimenti di obbligazioni dovrebbe anche essere soggetto a requisiti di capitale di rischio di mercato. Inoltre, la gestione del rischio di tassi di interesse delle banche, inclusa quella per le obbligazioni nei loro portafogli da mantenere fino alla scadenza, dovrebbe essere soggetta a una vigilanza supervisiva ravvicinata.
Un’altra preoccupazione è la potenziale dipendenza dalla società di holding come fonte di forza per la banca in una crisi sistemica. Una volta che il capitale viene spinto verso l’alto dalla banca alla società di holding e verso il basso al dealer per supportare la produzione di obbligazioni del Tesoro, sarà difficile invertire la direzione quando i mercati, le banche e i prezzi degli asset sono sotto stress. L’esperienza della crisi finanziaria del 2007-09 ha mostrato che il capitale è stato più spesso spinto verso l’alto dalla banca alla società di holding per supportare la società di broker-dealer. Pertanto, è cruciale assicurarsi che la società di holding possa fornire il supporto necessario durante i tempi di stress.
In sintesi, l’aggiustamento dello SLR per funzionare come controvalore per le banche più grandi è un passo positivo, ma deve essere calibrato con cura per assicurarsi che non riduca i requisiti di capitale complessivi e la resilienza del sistema bancario. Il progetto dovrebbe essere valutato come parte di una revisione olistica di tutti i requisiti di capitale, e dovrebbero essere adottate misure per proteggersi da un aumento del rischio di tassi di interesse e assicurarsi che la società di holding possa fornire il supporto necessario durante i tempi di stress.
