Importante: Solo dos de cada tres países del mundo estabilizan sus monedas frente al dólar estadounidense. Esta relación ofrece beneficios mutuos: los países más pequeños logran una mayor estabilidad para sus monedas nacionales, mientras que las empresas y el gobierno estadounidenses se benefician de tasas de préstamo bajas y otras ventajas. Sin embargo, un estudio reciente destaca cómo los aranceles estadounidenses y las medidas retaliatorias de otros países están tensando el papel central del dólar en el sistema monetario global.
El dólar estadounidense sirve como la moneda ancla del mundo, lo que significa que está en el núcleo del sistema monetario global. La mayoría de las monedas en todo el mundo están estabilizadas frente al dólar estadounidense, con países que intervienen en los mercados de divisas para minimizar las fluctuaciones. El dólar es único en que se aprecia durante tiempos de estrés global, lo que lo convierte en un refugio seguro y un depósito de valor confiable. Este estatus de refugio seguro se conoce a menudo como el «exorbitante privilegio», que permite a los estadounidenses y a las empresas estadounidenses pedir préstamos a tasas de interés más bajas en comparación con otros países. Este privilegio atrae la inversión extranjera, lo que hace que Estados Unidos sea más rico y estable.
El término «guerra comercial» se refiere a una situación en la que un país impone aranceles a las importaciones y otros países se ven obligados a imponer aranceles a las exportaciones del primer país. Este dinámico puede interrumpir los beneficios económicos habituales que vienen con el estatus de refugio seguro del dólar. Cuando la moneda de un país se aprecia, típicamente importa más bienes. Para una economía grande como la estadounidense, esta demanda aumentada puede impulsar el precio de los bienes comerciados a nivel global, afectando todo el mercado mundial. Sin embargo, durante una guerra comercial, la imposición de aranceles reduce la cantidad de bienes importados, atenuando el impacto del dólar en el mercado global. Esta reducción en la influencia del dólar lo hace menos seguro, lo que conduce a tasas de interés más altas y una menor inversión extranjera en Estados Unidos.
El estudio sugiere que si la guerra comercial continúa y los aranceles promedio superan el 28%, el sistema monetario global podría pasar a utilizar el euro como moneda ancla en lugar del dólar. Esta transición tendría implicaciones significativas, ya que los bancos centrales en todo el mundo necesitarían ajustar sus reservas de dólares a euros. El daño a la economía estadounidense a causa de los aranceles más altos es inmediato, con tasas de interés que aumentan y capital que fluye fuera de Estados Unidos. Este flujo también puede llevar a una disminución de los salarios de Estados Unidos en relación con el resto del mundo.
El concepto de déficit comercial a menudo se malinterpreta. Los déficits comerciales no son inherentemente buenos ni malos; simplemente son el lado opuesto de un superávit de inversión. Cuando los extranjeros invierten en Estados Unidos, están prestando dinero a tasas de interés bajas, lo que beneficia la economía estadounidense. Quejarse de los déficits comerciales es, en esencia, quejarse de que los extranjeros están dispuestos a prestar dinero a tasas favorables.
El estudio también explora la posibilidad de que China reemplace a Estados Unidos como la moneda ancla del mundo. Sin embargo, las políticas restrictivas de comercio y flujo de capital de China hacen que sea menos probable que sea una moneda ancla estable. El euro, con sus mercados de capital y bienes más abiertos, es un candidato más realista. Las políticas restrictivas en China limitan su capacidad para disfrutar de los beneficios de ser una moneda ancla, como el exorbitante privilegio y el estatus de refugio seguro.
En resumen, la guerra comercial y los aranceles resultantes están poniendo una presión significativa en el papel del dólar como moneda ancla del mundo. Esta presión podría llevar a tasas de interés más altas, una menor inversión extranjera y un posible cambio al euro como nueva moneda ancla. El estudio subraya la importancia de mantener políticas de comercio abiertas para preservar los beneficios económicos que vienen con el estatus de refugio seguro del dólar.
